大摩称未来十年中国经济减速0测斜仪

发布时间：2022-07-21 09:26:57

大摩称未来十年中国经济减速

摩根士丹利研究部发表研究报告，称未来十年我国经济难免减速，但仍有可能维持平均8%的年增长率；而持续通胀幅度将会更高，平均CPI增长将达到3.5%。同时，将进入一个消费的黄金时期。

经济难免减速 CPI通胀更高

报告认为，当一个经济体的人均GDP达到7000美元时，随后十年的GDP增长通常会大幅减速。安格斯-麦迪森的(Angus Maddison)《世界经济千年史》预计中国人均GDP在2008年左右达到了7000美元。

全球经济体的历史经验表明，在拐点出现之后的十年间，经济平均增长速度低于此前十年2.8个百分点。对此，摩根士丹利预计，中国比此前十年的平均增幅下降略超2个百分点，但从总消费、服务业支出及收入增长相对国内生产总值的角度来看，到2020年前，中国经济每年仍可望获得8%的增长。

在经济减速的同时，通胀幅度将会更高。报告指出，未来十年平均我国CPI增长将达到3.5%，远高于此前十年1.9%的均值。通货膨胀率的上升主要反映了劳动力市场的日益正常化。

按照这一增长速度，2020年中国的名义GDP将在目前的水平上再翻三番，达到103万亿元。假设人民币对美元汇率每年上升3%，以美元计价的中国名义GDP将在目前的水平上翻四番，达到20万亿美元。

2020年经济结构将发生重大转变

报告预计2020年的中国经济结构将发生重大转变。其中消费占GDP比重将会上升，投资占GDP的比重将会下降。具体而言，预期到下个十年末，消费占GDP比重将上升5个百分点，而投资占GDP比重将下降5个百分点，预期贸易顺差将大致稳定在GDP的3%左右。

预期未来十年的另外一个重大变化是劳动力收入占国民收入的比重将会有所上升，政府收入占GDP的比重将会下降。劳动力收入比重的上升在很大程度上将因为政府收入比重的温和下降而被抵消。这是因为目前政府收入的比重已经较高(尤其与日本和韩国相比)，且存在减税空间。

工业比重有所下降，服务业的比重有所上升。预期2020年工业占GDP比重将下降5个百分点，同时服务业的比重将相应上升。不过，工业的比重仍将维持在35%的较高水平。

除此之外，摩根士丹利研究团队认为，在未来10年中国即将进入一个消费的黄金时期。报告指出，消费黄金时期会表现出两个重要的特点：消费的强劲增长与消费结构的重大转变，收入增长、储蓄率的降低和消费升级这三大支柱将会体现中国消费的黄金时期。

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